Финансовая политика: инструменты управления

Аннотация. Во введении представлена необходимость применения инструментария системного подхода к управлению всеми элементами механизма, обеспечивающего привлечение, использование и распределение ресурсов на уровне субъектов государства и муниципальных образований. Далее показана необходимость использования методологии стратегического менеджмента в деятельности учреждений государственного и муниципального управления, для обеспечения системной взаимосвязи всех факторов, в том числе финансовой политики, требующихся для достижения поставленных целей. Выдвинута гипотеза о том, что использование такого популярного инструмента стратегического управления, как система сбалансированных показателей, разработанная Р. Капланом и Д. Нортоном, позволит обеспечить реализацию системного подхода одновременно в горизонтальном, вертикальном и временном планах. Проведен сравнительный анализ исследований, в которых изучались возможности модификации системы сбалансированных показателей применительно к специфике учреждений муниципального и государственного управления. Предложена авторская модель системы сбалансированных показателей для управления субъектами Российской Федерации и муниципальными образованиями, по структуре сохраняющая общность с классической моделью Р. Каплана и Д. Нортона, но отличающаяся по количеству уровней и их содержанию. При этом базовым уровнем целеполагания, определяющим структурирование остальных, определена совокупность целей «Качество жизни». Определены дальнейшие направления развития данного исследования.

Аннотация. В Университете Правительства Москвы 4 марта 2025 г. член Совета директоров Банка России, начальник ГУ Банка России по Центральному федеральному округу Р. Х. Марданов прочитал лекцию для студентов вуза на тему «Как работает современная экономика и почему важно управлять инфляцией?». Выступление вызвало большой интерес у слушателей, спикеру было задано много вопросов. Один из них: какие инструменты денежно-кредитной политики (ДКП), кроме ключевой ставки, использует Банк России с целью оказания влияния на инфляцию? В статье подробно проанализирована работа коммуникации как важного инструмента ДКП Банка России, который призван снизить инфляционные ожидания экономических агентов и заякорить их на стабильно низком уровне. Раскрыты практические подходы в коммуникации Банка России по ДКП для разных аудиторий: бизнес, население, научное сообщество, в том числе на региональном уровне. Результаты анализа свидетельствуют о том, что Банку России необходимо и дальше развивать коммуникацию с обществом по вопросам ДКП, при этом особое внимание следует уделить академическому сообществу. *Настоящая статья отражает личную позицию автора. Содержание и результаты данного исследования не следует рассматривать, в том числе цитировать в каких-либо изданиях, как официальную позицию Банка России или указание на официальную политику или решения регулятора. Любые ошибки в данном материале являются исключительно авторскими. Все права защищены. Воспроизведение представленных материалов допускается только с разрешения автора.

Аннотация. В статье рассматривается применение вероятностных моделей к анализу динамики расходов на финансирование городских проектов. В качестве математического инструментария используется разложение Дуба для дискретного субмартингала. Описывается общий подход к моделированию роста расходов, основанный на представлении динамики финансирования в виде случайного процесса, состоящего из мартингала и компенсатора. В рамках предложенной модели компенсатор отражает запланированный рост расходов, а мартингал представляет случайные отклонения от плана. Для проверки применимости модели на практике был проведен анализ финансирования проектов в Москве. В ходе исследования выделены трендовые компоненты расходов и случайные остатки, которые затем были проверены на мартингальное свой­ство с помощью теста Льюнг — Бокса. Результаты анализа свидетельствуют об отсутствии статистически значимой автокорреляции, что подтверждает возможность интерпретации их как мартингала в разложении Дуба. Полученные выводы позволяют использовать предложенный метод для прогнозирования и анализа устойчивости бюджетного финансирования, а также для оценки влияния случайных факторов на реализацию городских проектов.

Аннотация. В статье рассматриваются ключевые аспекты финансовой политики государства, влияющие на устойчивость финансовых рынков и возможность возникновения кризисных явлений. Анализируются противоречия в экономической политике, определяющие потенциал кризисов, а также влияние санкционных ограничений на российскую экономику. Особое внимание уделено проблемам финансового суверенитета, зависимости российской финансовой системы от резервных валют и роли процентной политики в удержании курса руб­ля. Исследуется структура российского фондового рынка и степень концентрации капитала, выявляется усиление рисков финансовой хрупкости из-за монополизации ресурсов в отдельных секторах. Оценивается влияние высокой процентной ставки на доступность кредитов для малого и среднего бизнеса и обосновываются проблемы, связанные с ограничением конкуренции. Анализируются механизмы перераспределения финансовых потоков через институты государственного финансирования, а также структура инвестиций негосударственных пенсионных фондов, паевых инвестиционных фондов и страховых компаний. В заключение делается вывод о необходимости повышения уровня конкуренции в российской экономике для достижения финансового суверенитета и эффективного функционирования денежно-кредитной политики. Предлагаются меры по диверсификации финансовых инструментов, снижению концентрации капитала и стимулированию инвестиций для обеспечения устойчивого экономического роста в условиях санкционного давления.

Аннотация. Во введении подчеркивается актуальность разработки надежных и прозрачных альтернативных индикаторов в условиях ограниченной доступности официальной статистики. Обосновывается перспективность использования новостных публикаций в качестве источника информации о состоянии экономики в режиме реального времени. Далее автор приводит обзор ведущих работ зарубежных исследователей, в том числе из центральных банков развитых стран, посвященных оценке и использованию данных об эмоциональной окраске новостных публикаций в качестве индикатора экономической активности. Освещается специфика различных подходов к выделению тональности текстов и преобразованию ее качественных оценок в количественные показатели. Обосновывается выбранный автором подход к оценке тональности новостных публикаций с использованием методов машинного обучения. Эмпирический анализ. Автором на примере сферы потребления проверяется гипотеза о согласованности колебаний эмоциональной окраски новостных публикаций с колебаниями ключевых показателей состояния российской экономики. На основе публикаций в онлайн-СМИ, посвященных сфере розничной торговли и услуг, строится новостной индикатор. Результаты и рекомендации. В результате исследования автором выявлена согласованность динамики новостного индикатора с отдельными показателями потребительских настроений, рассчитываемыми ООО «инФОМ» по заказу Банка России на основе опросов населения. Подтверждены выводы, изложенные в работах зарубежных исследователей, относительно согласованности динамики потребительских настроений, замеряемых на основе социологических опросов, и синтетических индикаторов, отражающих эмоциональную окраску новостного фона. * Настоящая статья отражает личную позицию автора. Содержание и результаты данного исследования не следует рассматривать, в том числе цитировать в каких-либо изданиях, как официальную позицию Банка России или указание на официальную политику или решения регулятора. Любые ошибки в данном материале являются исключительно авторскими. Все права защищены. Воспроизведение представленных материалов допускается только с разрешения автора.

Аннотация. В работе проведен теоретический анализ сочетаний бюджетной и монетарной политики. Рассмотрены понятия фискальной теории общего уровня цен, бюджетного доминирования, финансовой репрессии, рикардианской эквивалентности. Проанализирована эволюция подходов к моделированию взаимодействия бюджетной и монетарной политики, выделены модели сочетаний активного и пассивного режимов бюджетной и монетарной политики, теоретико-игровые подходы, подходы на основе решения систем дифференциальных уравнений, рассмотрены модели с марковскими переходами. Проанализированы базовые правила формирования монетарной и бюджетной политики, схема трансмиссии бюджетного импульса через механизм бюджетного мультипликатора в инфляцию и через решение по ключевой ставке. В качестве модели реализации трансмиссии бюджетного импульса принята полуструктурная квартальная прогнозная модель, на основании которой смоделированы реакции ключевых показателей на изменения отдельных параметров модели. Фактические данные позволяют заключить, что в настоящее время в России наблюдается сочетание активной бюджетной и активной монетарной политики. Данная комбинация сопровождается высокой инфляцией, которая может иметь неустойчивый характер. Банк России проводит политику, соответствующую правилу Тейлора. Рост инфляции стабилизировался на уровне выше цели, что требует сохранения активной монетарной политики до формирования устойчивой тенденции снижения инфляции и достижения таргета по инфляции. * Настоящая статья отражает личную позицию автора. Содержание и результаты данного исследования не следует рассматривать, в том числе цитировать в каких-либо изданиях, как официальную позицию Банка России или указание на официальную политику или решения регулятора. Любые ошибки в данном материале являются исключительно авторскими. Все права защищены. Воспроизведение представленных материалов допускается только с разрешения автора.